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【研选·晨会精选】能源危机形势仍严峻,分析师看好煤炭股整体拔估值已开启,重点看好非电及海外高弹性受益股

能源危机形势仍严峻,分析师看好煤炭股整体拔估值已开启,重点看好非电及海外高弹性受益股
 
【研选·大事件——读懂大市】
 
1、国常会:听取国务院第九次大督查情况汇报,要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。 
 
2、商务部:将进一步提高货物贸易零关税比例,放宽服务贸易和投资市场准入。 
 
3、22日离岸人民币兑美元一度跌破7.1关口。 
 
4、22日电池级碳酸锂涨2500元/吨,均价报51万元/吨。 
 
5、美国抵押贷款利率跃升至6.29%,为2008年10月以来最高。
 
【研选·行业】
 
煤炭|能源危机形势仍严峻,分析师看好煤炭股整体拔估值已开启,重点看好非电及海外高弹性受益股
 
秦港平仓价第三次停更,价格最高到过1450+,是最具有代表性的现货指标,目前可以参照京唐港价格1479;当前淡季不淡橙色十足。电煤供需双弱价格坚挺,非电煤供紧需增预计价格已超过1500。
 
开源能源开采张绪成认为,全球能源危机加剧,俄罗斯开始全国动员,天然气和冬天成为最重要的武器。俄罗斯不能错过冬季的战略窗口期,预计天然气等能源反制裁将让欧盟雪上加霜。对于全球各国来讲,出于能源安全考虑必须不顾一切的冬储。当前能源板块基本面不存在利空因素。
 
这两周不停有政策要放开产能,张绪成通过与权威专家核实,新产能仍是意愿而非能力 ,短期仍无增量贡献,长期仍受企业消极上产能意愿制约。无需担心供给的产能数字,且远水不解近渴。
 
全球能源危机对煤炭资源价值及重要性的重塑,供给的迟滞将使供需错配持续存在,价格维持高位并具有向上动能。煤炭股的高盈利和高分红的确定性明显提升,煤炭股整体拔估值已开启,张绪成重点看好非电及海外高弹性受益股兖矿能源、兰花科创。
 
风险提示:经济增速下行风险,疫情恢复不及预期风险,新能源加速替代风险。 
 
【研选·公司】 
 
银泰黄金|美国经济回落难以避免、金价底部或已探明,分析师挖出这家掌握优质资源的黄金矿业新星,扩产与增储齐头并进,持续给公司带来业绩增量 
 
①公司概况:银泰黄金掌握优质资源的黄金矿业新星,2016年开始,通过收购转型为黄金为主的矿业企业,目前已形成具备4座金矿矿山与1座铅锌银多金属矿山,拥有金金属量170.45吨,银7154.06吨,铅和锌107.64万吨,公司旗下金矿均为大型且品位较高的矿山,黄金矿山平均品位3.6克/吨,2021年合并摊销前克金生产成本117.83元/克,玉龙矿业合并摊销前克银生产成本1.31元/克,成本均处于同行领先水平; 
 
②看好理由:中泰证券谢鸿鹤认为,扩产与增储齐头并进,持续给公司带来业绩增量,金价底部或已探明,高成长标的将进一步重估;
 
公司旗下东安、白山、青海大柴旦三座高品位优质黄金矿山,合计金金属量99.78吨,此外三座矿山共有9宗金矿探矿权证,勘探范围116.79平方公里,增储潜力较大,其中吉林板庙子自投产以来,保持了良好的探采平衡,保有资源持续稳定,青海大柴旦成矿条件优越,采矿权周边多处物化探异常,找矿潜力巨大,为公司持续生产奠定良好基础;
 
此外,美国经济回落难以避免,当前3%左右的远端名义利率离经济底部对应的1.5%左右仍有较大回落空间,对金价形成良好支撑,根据谢鸿鹤对不同通胀回落速度的测算,金价底部或在1700美元/盎司左右,而当通胀韧性较强时,金价更有冲击历史新高的可能,随着金价预期的由弱转稳,板块内成长优势突出标的将会率先被重估,高成长标的投资价值凸显; 
 
③投资建议:谢鸿鹤预计公司2022-24年归母净利润14.05/23.42/25.14亿元,对应PE为26/15/14倍,给予“买入”评级; 
 
④风险提示:宏观经济政策波动风险、项目建设不及预期风险、金属价格波动超预期风险等。

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