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证券市场红周刊2022年A股市场7月策略2022-07-01

6月,在经济持续复苏下,A指数呈现持续反弹走势,三大指数月K线继续收涨。数据显示,当月上证指数、深证成指、沪深300指数分别上涨6.66%、11.87%和9.62%,其中沪指接连突破3200和3300点,最终逼近3400点。从经济数据及政策来看,一方面,6月公布的经济数据出现了显著的好转迹象,PMI修复,新增社融也大幅抬升。另外一方面,6月部分利好政策仍在持续出台,如国务院常务会议提及的“确定加大汽车消费支持的政策”,以近日发布的第九版新冠肺炎防控方案调整了密切接触者、入境人员隔离管控时间等。而在板块方面,当月个股及行业亦呈现出普涨态势,其中,电力设备、汽车、食品饮料、有色金属等多数行业涨幅相对明显,仅石油石化和建筑装饰板块指数有所下跌。
 
下半年行情将有望延续估值修复,中报业绩表现应紧密关注
 
综合已发布策略的券商机构观点来看,多数机构认为在政策加快发力以及市场情绪的修复,7月及下半年的市场行情将延续向上修复路径。部分机构研究指出,当前无论是经济数据还是资本市场表现,都显示当前中国经济处于政策逐步见效、微观主体兼顾防疫与发展的复苏进程。预计疫后修复及稳增长政策下,经济在 7 月将确定性的进一步修复。而从反弹角度出发,本轮反弹已持续近两个月,反弹幅度在历次反弹中也较强劲。现阶段市场在“政策底”、“估值底”的右侧,行情延续的接力棒是“利润底”确认并边际复苏的预期强化。此外,也有部分机构表示,虽然当前经济从谷底逐步修复,但仍然缺乏上行的动力。从今年的情况来看,当前市场对于A股盈利的一致预期仍然显著偏高,未来市场仍面临着较大的盈利不及预期的风险,而随着中报披露期的到来,这一点在7月份或将逐渐显现,市场或将面临一定的压力。
 
中信证券在研究报告中表示,随着国内疫情有效防控,政策合力支撑经济快速修复,外部风险压力缓解,A股慢牛重现。预计年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段,第一阶段为5月的情绪平复期,行情由市场风险偏好从底部快速修复驱动,体现为超跌反弹,复工复产主线领涨。第二阶段为6月至8月的估值修复期,行情由稳增长政策集中起效,政策合力推升基本面预期快速修复驱动,节奏上受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响,结构上成长制造、消费、医药轮动重估。第三阶段为9月至四季度的估值切换期,预计随着盈利快速恢复和外部压力缓解,行情步入平稳期,市场估值切换的过程中,稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。
 
而持相对谨慎态度的中金公司则指出,目前中外政策周期继续反向,中国市场下半年相对海外可能维持相对韧性。但也需考虑市场连续反弹两个月、已经累积一定的反弹幅度、个股涨幅更大,后续反弹的持续性则需要看到资金层面更明显的改善、疫情防控更实质的改善、增长预期更实质性的修复、海外市场逐步平稳,否则市场态势可能会从此前的单边上涨走向双向波动。整个下半年看,要注意把握市场节奏和灵活性,在内外部不确定性因素影响下,市场路径可能并非单边上行。
 
2022年7月热点前瞻
 
综合目前十余家机构已发布的7月金股情况来看,有2家及以上机构共同推荐的公司包括:中国中免、海天味业、贵州茅台、泸州老窖、恒生电子、上机数控、海尔智家、保利发展、天赐材料、爱美客、吉比特等。其中中国中免、贵州茅台、泸州老窖、恒生电子、上机数控等公司受到了超过3次的推荐。
 
而在行业配置方面,券商对机构对处于相对底部配置时点的医药板块以及新基建方向的风电等行业表示了较多关注。
 
 
处于相对底部配置时点的医药板块
 
综合券商发布的策略报告来看,部分机构对处在相对底部配置时点的医药板块表示看好。
 
以市场表现来看,2022H1,医药整体依然处于低位震荡估值消化中,4月底前回调明显且后续反弹力度较弱,主要还是医药整体前几年估值扩张严重同时政策面混沌也有所加剧。2022H1医药占沪深总成交额比例主要在7-15%之间,但考虑医药交易量中新冠占比较大,预计剔除新冠后医药主体交易持续低迷。截至2022Q1非医药主动型基金连续7个季度低配,医药悲观情绪持续演绎,但考虑2022Q2市场整体波动较大,预计当前医药持仓情况相比2022Q1也有较大变化。
 
机构研究表示,从政策端来看,下半年有望看到集采、新版医保目录及医保谈判的常态化以及部分省市医疗服务价格调整的落地,本轮中医药政策周期始于2019年且长期、可持续,下半年政策延续出台是大概率事件。而从细分板块来看,目前创新药行业水位已行至底部区间,2022下半年情绪将持续回暖复苏,并将主要体现为产品商业化快速放量、技术平台持续输出、国际化临床研究与战略合作齐步推进等。而消费医疗的反弹是长期趋势,中短期核心点是心理上的博弈,形势亦相对乐观。
 
建议关注的主线:
 
一、政策线:1)中药:红日药业、康缘药业等;2)国企改革:太极集团、同仁堂等。
 
二、科技线:1)创新技术平台:信达生物、贝达药业等;2)新冠小分子:君实生物等。
 
三、成长线:1)医疗新基建:华康医疗、健麾信息等;2)眼科:爱尔眼科、欧普康视、昊海生科等;3)CXO:药明康德、凯莱英、博腾股份、阳光诺和等。
 
四、复苏线:1)特色医疗服务:国际医学、三星医疗、爱尔眼科等;2)流感:华兰疫苗、百克生物、金迪克、南新制药等;3)疫苗:智飞生物、百克生物、康华生物等。
 
五、其他:恒瑞医药、迈瑞医疗、海泰新光、康龙化成、泰格医药、九洲药业等。
 
新基建方向的风电等行业
 
此外,也有部分机构对新基建方向的风电等行业表示了较多关注。
 
有机构研究指出,在稳增长大背景,以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下,影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除,预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时,风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降,也将带动产业链盈利逐步修复。
 
数据显示,2022年1-5月期间,国内风电新增装机量达10.7GW(+38%YoY),受存量项目并网确认时点由于跨年因素有所延后影响,增速或存在失真情况。但受局部疫情导致项目审批进度延迟,以及机型升级换代的影响,实际新开工项目和风电设备交付规模低于预期。而从目前的行业情况来看,影响风电项目建设的因素在逐渐消退,建设也有望提速。随着外部不利因素逐步消除,准备工作和方案切换到位,以及风电项目收益率明显提升,下半年风电装机有望实现明显改善,尤其是海上风电,设备企业排产出货或迎来大幅回升,预计2022年国内风电新增装机有望超50GW。
 
总体来看,在稳增长大背景,以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下,影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除,预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时,风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降,也将带动产业链盈利逐步修复。
 
可重点关注风电行业4条投资主线:
 
1)海上风电降本和招标进展超预期,海风成长性进一步强化,相关个股建议关注:东方电缆、海力风电、禾望电气等;
 
2)部分零部件企业有望受益于原材料价格下降带来的盈利改善,相关个股建议关注:日月股份、天顺风能、大金重工、金雷股份、恒润股份、新强联等;
 
3)机组大型化带来的机会,个股建议关注:中材科技等;
 
4)受益海外装机加速的零部件出口增长机会,个股建议关注中际联合、振江股份等受益于出口需求增长的零部件厂商。
 
7月风险提示:经济下行超预期的风险;上市公司业绩大幅低于预期的风险;美联储加快加息缩表进程,收紧国内市场资金面。

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