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【风口研报·公司】今年火电招标或实现增长3.5倍、2023年更进一步达95GW,这家“小而美”火电智能装备是“国电+华电”力推方向,潜在收入增长空间超100倍

①今年火电招标或实现增长3.5倍、2023年更进一步达95GW,这家“小而美”火电智能装备是“国电+华电”力推方向,潜在收入增长空间超100倍;②强美元见顶后的投资机会,该品种按历史规律将迎来大周期行情,分析师称战略配置机会别错过。

风口研报》今日导读

1、三德科技(300515):①据北极星电力网统计,2022年1-10月,全国核准火电装机合计73.9GW。其中,Q1/Q2/Q3装机分别8.6/16.3/25.5GW;10月单月为23.5GW,接近整个三季度的装机量;②中信建投证券秦基栗看好公司燃料智能化系统业务可提供“采—制—输—存—化”全过程智能装备产品,在火电新机组渗透率有望大幅提升,受益火电投资增长;③继国电之后,华电内部大力推进智能装备系统,国电投等其他发电集团有望陆续跟进,目前我国适合进行燃料智能化改造的煤电厂数量在1000家左右,测算得市场规模为150亿元,2021年公司智能装备收入仅1亿元,未来提升空间巨大;④秦基栗预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.93/1.22/1.71亿元,同比增长8.2%/30.3%/40.3%,对应PE为35.8/27.3/19.5倍;⑤风险提示:火电政策变化,智能装备推广不及预期。

2、贵金属(赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业):①黄金价格与美元的实际利率挂钩,当前美国经济数据下行,美联储放缓加息步伐是大概率事件,实际利率下行有望推升黄金等贵金属价格;②中泰证券谢鸿鹤测算中性情景下金价有望上行至1957美金/盎司,乐观情形下将至2171美元(当前1747美元);③谢鸿鹤最新报告强调重视贵金属板块战略性上涨机会,认为当前行业大周期拐点确立,持续重视成长及资源优势突出标的,包括:紫金矿业、赤峰黄金、银泰黄金等;④风险提示:美联储加息超预期等。

主题一

今年火电招标或实现增长3.5倍、2023年更进一步达95GW,这家“小而美”火电智能装备是“国电+华电”力推方向,潜在收入增长空间超100倍

在新能源发展大背景下,火电投资额持续超预期。据北极星电力网统计,2022年1-10月,全国核准火电装机合计73.9GW。其中,Q1/Q2/Q3装机分别8.6/16.3/25.5GW;10月单月为23.5GW,接近整个三季度的装机量

中信建投证券秦基栗看好煤质分析仪器龙头三德科技,公司燃料智能化系统业务可提供“采—制—输—存—化”全过程智能装备产品,能够为业主方煤炭交易结算、科学开展配煤掺煤燃料提供指导,提高煤炭利用效率、节省煤炭采购成本。目前SDIAS无人化验系统已迭代至3.0版本。

我国适合进行燃料智能化改造的煤电厂数量在1000家左右,假设每个煤电厂配备一套公司标准的智能装备产品,测算得市场规模为150亿元,2021年公司智能装备收入仅1亿元,未来提升空间巨大。

秦基栗预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.93/1.22/1.71亿元,同比增长8.2%/30.3%/40.3%,对应PE为35.8/27.3/19.5倍。

【公司】今年火电招标或实现增长3.5倍、2023年更进一步达95GW,这家“小而美”火电智能装备是“国电+华电”力推方向,潜在收入增长空间超100倍

一、燃料智能装备业务十年磨一剑,爆发在即

过去火电企业在电煤计量、采样、制样、化验、煤场管理等环节智能化程度较低,很多工作还是靠人工完成,影响了燃料管理工作的正常、高效开展。

随着人工成本上升、专业性要求提高以及成本控制压力增大,继国电之后,华电内部大力推进智能装备系统,国电投等其他发电集团有望陆续跟进。

公司的分析仪器产品主要用于样品的热值、成分、元素、物理特性等实验分析及样品制备等领域,煤炭分析是公司优势领域。公司分析仪器产品的正常使用寿命通常是6-8年,并且易耗易损零部件需要定期更新,随着设备的销售公司分析仪器运维及其他业务收入稳步提升。

凭借在分析仪器领域积累的领先技术水平及行业经验,2019年,融合公司智能化管控技术和20多年分析仪器开发经验的智能化验系统正式上线并实现首台套交付,目前SDIAS无人化验系统已迭代至3.0版本,是该细分行业的领先品牌。

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二、煤电投资重回增长,有利于公司订单释放

2021年9月起电力供需紧张潮席卷全国20多省,2022年夏季高温下电力供应再度出现问题,能源安全与电力保供重要性凸显。

在2021年前三季度核准装机均同比下降超过65%(一至三季度分别下降67%、89%、82%)的情况下,2021年第四季度获得核准的煤电项目同比增长41%,达到了11GW,同时2022年第一季度有超过8GW煤电获得核准,同比增长103.11%。与此同时,煤电投资完成额在持续下滑多年后,在2022年上半年同比增长71.80%,进一步加速。

【公司】今年火电招标或实现增长3.5倍、2023年更进一步达95GW,这家“小而美”火电智能装备是“国电+华电”力推方向,潜在收入增长空间超100倍

根据电规总院报告,火电到2024年新增需求合计约为1万亿千万时,按照火电利用小时数水平,折合需求为2亿千瓦(200GW)以上,而当前煤电项目建设进度,预计仅新增1.4亿千瓦,因此,本年度无论是火电项目审批还是建设进度均有显著加速趋势。

以招标为例,去年火电招标仅为18GW,而本年度有望实现80GW招标,预计明年招标量会达到95GW。从节奏来看,预计2022年四季度和2023年一季度会是招标高峰。

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近期本栏目清洁能源系列:

11月10日《低估储能标的,国内大型储能已斩获多个客户+海外户储合作全球前5公司,明年公司盈利有翻倍预期,还附送高端新材料爆发期权》

11月9日《储能订单今年10倍增长+硅料降价地面电站装机放量受益,这家公司核心主打品70%用于光伏、储能领域,盈利能力改善预期强》

11月8日《涨电价+光伏40万kw电站在建+储能+碳化硅龙头数十亿股权,这家仅70亿市值的地方电力国企价格重估空间大,困境反转在即》

11月4日《除了储能就是“它”,该细分领域是能源转型重要一环、“十四五”期间计划迎接2亿千瓦建设改造,这些公司卡位设备服务提供商迎接需求高增》

主题二

强美元见顶后的投资机会,该品种按历史规律将迎来大周期行情,分析师称战略配置机会别错过

美国经济明年衰退概率较大,美联储放缓加息步伐是大概率事件,贵金属板块近期的关注度逐步提升。

黄金价格与美元的实际利率挂钩,后续金价有望逐步进入上行通道。中泰证券谢鸿鹤最新报告重视贵金属板块战略性上涨机会,认为当前行业大周期拐点确立,持续重视成长及资源优势突出标的,包括:紫金矿业、赤峰黄金、银泰黄金等。

一、全球经济下行压力增大,金价底部逐步探明

高通胀支撑金价偏离实际利率。中泰通过比较金价实际利率预测模型的残差,残差均值基本为零,意味着从长期来看,美债真实收益率的预测模型依然有效,两者之间存在稳定的锚定关系。

【公司】今年火电招标或实现增长3.5倍、2023年更进一步达95GW,这家“小而美”火电智能装备是“国电+华电”力推方向,潜在收入增长空间超100倍

在2008年金融危机、2011年油价快速上行时,该指标到达历史极高值位置(均值两倍标准差),当2013年欧债危机导致的流动性危机、2015年通缩预期升温时,该指标又达到历史极低值附近(负的均值两倍标准差)。

最终金价走势将是通胀回落和远端真实收益率回落之间赛跑的结果:在通胀预期处于高位的时期,通常对应真实收益率的下行,这对金价形成支撑。

中泰证券根据乐观、悲观、和中性的假设,对金价做相应分析,较当前的金价均有一定上行空间。

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二、黄金COMEX净多头结构延续

截至11月18日,本周美国10年期国债名义收益率隐含通胀预期环比回落至2.25%,10年期国债实际收益率环比上升至1.57%。

截至11月18日,黄金ETF持仓量(SPDR+iShares)1,356.12吨,环比下降6.03吨。COMEX黄金非商业多头持仓回升至22.73万张附近(前值22.31万张),同时非商业空头持仓回落至10.10万张附近(前值14.08万张附近),净多头持仓量回升至12.63万张(前值8.23万张)。

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