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【风口研报·公司】移动储能龙头去年刚进军新能源汽车“三电”领域,便已获新势力定点,今年开始布局新能源逆变器,不断实现能源技术跨界发展

移动储能龙头去年刚进军新能源汽车“三电”领域,便已获新势力定点,今年开始布局新能源逆变器,不断实现能源技术跨界发展
 
奥海科技(002993)精要:
 
①中信证券袁健聪认为随着自驾游、郊区游兴起,便携式储能行业已经开始放量,并提及充电行业的细分龙头奥海科技;
 
②公司是手机充电行业的细分龙头,全市场占比约15%,依托在手机充电器领域的技术、规模及效率等优势,公司实现智能硬件电源领域全面布局;
 
③公司2021年进入新能源汽车领域并成立自主品牌,目前已有MCU、BMS、VCU等产品,进一步整合成动力域控制器平台,推动新能源汽车电源与“三电”业务进行更深入的整合,已有新势力定点;
 
④2022年已开始布局新能源逆变器领域,连续开辟第二、第三成长曲线,方正证券段迎晟预计公司2022年~24年实现归母净利润分别为4.63/6.15/6.98亿,分别对应PE为21/16/14.5倍;
 
⑤风险因素:智能手机需求持续下滑对公司充电器业务造成影响、疫情反复影响整体市场信心导致消费降级。
 
《继帐篷后又一个爆款产品、户外储能销量增长超10倍,分析师测算行业规模5年有望增长7倍达约900亿元,这些玩家已经开始加速涌入》一文中引用中信证券袁健聪的观点,认为随着自驾游、郊区游兴起,便携式储能行业已经开始放量,并提及行业相关公司包括奥海科技等。
 
今日,方正证券段迎晟深度覆盖奥海科技,公司是手机充电行业的细分龙头,依托公司先进的研发和制造平台,2021年进入新能源汽车、动力工具、数据电源领域并成立自主品牌,2022年开始布局新能源逆变器领域,连续开辟第二、第三成长曲线。
 
奥海科技进军汽车动力域控制器,开辟第二成长曲线
 
公司通过并购智新控制,进入新能源汽车产业链tier1,智新控制是航盛电子和东风的合资公司,增资扩股后公司占2/3,东风占1/3。
 
目前已有MCU、BMS、VCU等产品,进一步整合成动力域控制器平台,能够降低成本、减少线束、实现软件定义汽车,已有新势力定点。
 
公司主要竞争对手是博世等国外大厂,通过收购飞优雀新能源100%股权,公司业务拓展到新能源汽车直流充电桩、充电模块等电源,推动新能源汽车电源与“三电”业务进行更深入的整合。
 
公司主要客户包括东风、上汽、吉利、长城、高合、日产、本田、红旗等,去年收入2.8亿,今年预计5.5亿,明年域控制器上市后增长更快。
 
奥海科技是平台化的便携能源系统的龙头厂商,智能硬件电源领域全面布局
 
公司是手机充电行业的细分龙头,全市场占比约15%,并先后布局胶壳、电解电容和变压器等,构筑垂直产业链整合优势。
 
依托在手机充电器领域的技术、规模及效率等优势,公司已经布局了IOT、PC、动力工具、数据电源、无线充等新市场,并成立自主品牌。
 
(1)在智能可穿戴设备、智能家居、智能音箱等应用领域的营收快速增长,并与小米、亚马逊、谷歌等客户长期保持稳定的合作关系。2021年,公司IoT智能终端充电器及电源适配器实现营业收入5.67亿元,同比增长69.8%。
 
(2)在PC方面,公司与华为、华硕、小米、荣耀、传音等客户展开合作。2021年实现营业收入1.9亿元,同比增长37.12%。新业务领域占比不高,拥有较大的发展空间。
 
从消费到车载,能源技术跨界发展
 
依托公司先进的研发和制造平台,公司进入的细分领域总能快速成长,2021年,公司实现营业收入42.45亿,近5年营收年复合增长率38.52%,并且2022年已开始布局新能源逆变器领域。
 
段迎晟预计公司2022年~24年实现归母净利润分别为4.63/6.15/6.98亿,分别对应PE为21/16/14.5倍。

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