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【风口研报·公司】业绩有望连续三年翻倍增长,深耕锂电材料中长期弹性最大的赛道,已与宁德时代、比亚迪等保持长期合作关系

业绩有望连续三年翻倍增长,深耕锂电材料中长期弹性最大的赛道,已与宁德时代、比亚迪等保持长期合作关系

天奈科技精要:

①新能源主赛道长期具备确定性增长,技术进步加速盖碳纳米管(CNT)渗透率提升,根据GGII数据,2018年CNT导电剂在动力锂电池领域的渗透率为31.8%,预计到2025年渗透率将达到60%,长期渗透率仍存翻倍空间;

②公司CNT粉体/导电浆料产能分别达2000吨/3万吨,稳居行业首位,并且新增产能即将进入放量期,规划至2027年建成8000吨CNT粉体+10.6万吨导电浆料+7000吨导电母粒产能;

③公司先发优势显著,已有成熟的三代产品,凭借技术优势和规模优势,目前已与CATL、ATL、比亚迪、中航锂电等一流锂电池企业长期保持良好合作;

④国盛证券王席鑫预计公司2021~23年可实现归母净利润2.96/6.63/13.5亿元,三年增长近12倍,对应当前价位下PE水平分别为122.26/54.52/26.79倍;

⑤风险因素:下游需求不及预期、锂电池技术路线发生重大调整、产能落地不达预期。

本栏目曾于5月30日《可能是最后上车机会!分析师精准命中这条锂电周五最强细分赛道,并附赠一锂电中长期高成长弹性品种》一文中引用招商证券游家训观点,认为从中长期业绩弹性角度出发,碳纳米管为新型导电剂,拥有添加量少、导电性强的优势,渗透率提升空间巨大且直接受益于锂电池行业高速增长。

今日,国盛证券王席鑫深度覆盖碳纳米管(CNT)龙头——天奈科技,公司先发优势显著,CNT粉体/导电浆料产能分别达2000吨/3万吨,稳居行业首位,并且新增产能即将进入放量期。

新能源主赛道长期具备确定性增长,技术进步加速CNT渗透率提升,长期渗透率仍存翻倍空间。

公司已有成熟的三代产品,凭借技术优势和规模优势,目前已与CATL、ATL、比亚迪、中航锂电等一流锂电池企业长期保持良好合作。

王席鑫预计公司2021~23年可实现归母净利润2.96/6.63/13.5亿元,三年增长近12倍,对应当前价位下PE水平分别为122.26/54.52/26.79倍。

新能源主赛道长期具备确定性增长,碳管长期渗透率仍存翻倍空间

新能源汽车长期具备确定性增长,王席鑫预计到2025年全球新能源汽车产销将达到1800万辆,5年复合增速为40%,全球动力电池装机量将达到1070GWh,5年复合增速达48%。

提升比能和降本是电池技术迭代主线,高能量密度材料“高镍正极+硅基负极”、CTP和刀片电池技术的应用规模提升,加速高性能CNT导电剂渗透率提升。

根据GGII数据,2018年CNT导电剂在动力锂电池领域的渗透率为31.8%,预计到2025年渗透率将达到60%。

天奈科技专注深耕碳纳米管领域,成就龙头多方位优势

公司现有及规划产能均位列行业第一,近两年CNT导电浆料产品出货量稳居行业首位,并且公司已前向一体化布局4万吨原材料NMP产能,进一步平滑原材料波动影响。

目前,CNT粉体/导电浆料产能分别达2000吨/3万吨,稳居行业首位,规划至2027年建成8000吨CNT粉体+10.6万吨导电浆料+7000吨导电母粒产能。

CNT导电浆料供应认证流程复杂、考察要素多样、客户黏性高,公司凭借优异的产品性能和服务,与CATL、ATL、比亚迪、中航锂电等一流锂电池企业长期保持良好合作。

王席鑫看好伴随后续海外客户顺利批量导入,公司客户结构和盈利能力有望再上台阶。

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