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【风口研报·赛道】2022年将是新能源建设大年,分析师一文梳理新能源电力基建五大细分受益方向,精选重点标的估值修复空间达50%-90%

2022年将是新能源建设大年,分析师一文梳理新能源电力基建五大细分受益方向,精选重点标的估值修复空间达50%-90%

新能源基建(中国电建、粤水电、上海建工):

①国泰君安韩其成认为,国务院印发《2030年前碳达峰行动方案的通知》标志着碳达峰政策进入密集披露期,后续深化细节政策有望陆续推出,看好中国电建、粤水电、上海建工等;

②中国电建近三个月中标、签约风光伏、储能含抽水蓄能等项目约41个,其中光伏约1.6GW,抽水蓄能约1.2GW,日前公司与华为签署全球最大1300MW储能项目;

③粤水电省属清洁能源发电装机规模最大,2021年风光水等绿电投产1.5GW,近三年框架协议5.2GW,上海建工世界首座钍基熔盐堆预计或年底前后开启调试;

④韩其成给予中国电建目标估值14.39元/股,对应2021年24倍PE(27日收盘价8.16元),给予粤水电目标估值7.52元/股,对应2021年28倍PE(27日收盘价5.38元),给予上海建工目标估值6.05元/股,对应2021年14倍PE(27日收盘价3.26元);

⑤风险提示:宏观经济、政策风险等。

2022年将是新能源建设大年,分析师一文梳理新能源电力基建五大细分受益方向,精选重点标的估值修复空间达50%-90%

国务院印发《2030年前碳达峰行动方案的通知》,标志碳达峰政策进入密集披露期,后续深化细节政策陆续推出将持续催化碳达峰主题和相关公司业绩爆发。

国泰君安韩其成梳理出新基建五大细分受益方向:

①新能源电力:中国电建、粤水电、上海建工、苏文电能、永福股份;

②工业节能降碳:中国化学、中国中冶、中钢国际、中材国际;

③绿色建筑:东南网架、森特股份、杭萧钢构、龙元建设;

④绿色交通:隧道股份、华电重工;

⑤森林碳汇:东珠生态。

韩其成认为,2022年是新能源建设大年,中国电建打造以新能源为主体新型电力系统最受益,并对重点公司的投资逻辑进行梳理。

中国电建:碳中和加快风光绿电储能建设,公司量价齐升订单将加速

中国电建拥有风光水核储能全行业布局,投建营全产业链一体化,水电(抽水蓄能)国内规划设计市占率80%/施工65%、全球市占率50%,国内风电设计市占率65%/海上风电70%,国内光伏(BIPV)设计市占率65%、EPC(工程总承包)全球第一。

目前公司电力装机16GW(新能源占81%),预计“十四五”风光电新增装机或30GW-48.5GW(光伏约9GW/风电约20GW)

今年前9月,公司新签5206亿元同比增长4%,其中国内新签4289亿元同比增长16%、占比82%,其中水利电力新签2072亿元同比增长13%。近三个月中标、签约风光伏、储能含抽水蓄能等项目约41个,其中光伏约1.6GW,抽水蓄能约1.2GW。。

日前,电建集团下属山东电建与华为签署全球最大储能项目(1300MW)。

韩其成给予公司目标估值14.39元/股,对应2021年24倍PE(27日收盘价8.16元)。

粤水电:碳中和加快抽水蓄能建设,公司风光绿电毛利占71%

国家碳中和政策陆续发布,加快建设以风光水、抽水蓄能等新能源为主的新型电力系统。

粤水电省属清洁能源发电装机规模最大,2021年上半年上网电量18.4亿度,2021年计划清洁能源投产20万千瓦,新增核准备案70万千瓦,公司近三年清洁能源正在进行前期准备的框架协议项目规模约5.2GW。

公司具备水利水电工程总承包特级资质,拥有广东省水利水电工程技术研究中心,参与惠州、深圳、清远、海南琼中、阳江、肇庆等诸多抽水蓄能电站建设。

韩其成给予公司目标估值7.52元/股,对应2021年28倍PE(27日收盘价5.38元)。

上海建工:碳中和加速核电新能源建设,助力世界首座钍基熔盐堆商业化

钍基熔盐堆为第四代核电热门堆型,中国是世界首个尝试其商业化的国家,其产生的核废料仅为现有技术的千分之一。市场方面,我国核电占比5%(法国71%/韩国26%/美国20%),仅一带一路或有2.4万亿市场。

上海建工世界首座钍基熔盐堆安全、便宜、环保,韩其成预计或年底前后开启调试。

公司今年前9月新签订单3091亿元,同比增长24%,超市场预期,并且公司投资的1MW容量上海市屋顶分布式光伏电站二期项目已并网发电。

韩其成给予公司目标估值6.05元/股,对应2021年14倍PE(27日收盘价3.26元)。

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