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【风口研报】科技领域稀缺标的突获明星分析师首次覆盖,业绩未来2年将有7倍增量

      泰晶科技精要:
 
      ①泰晶科技是石英晶振行业龙头,自主研发原材料和设备,成本和技术优势非常明显,目前已成为国内唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器厂家。②“政策加码+新兴应用”带动石英晶振行业发展,天风证券潘暕预计2025年供需缺口高达1000亿只,行业盈利处于上升通道,泰晶科技这类国内龙头厂商还享受中高端产品国产替代加速红利,市场份额有望提升。③泰晶科技发行定增、股权激励和募投项目量产,抢占高端产品市场份额,天风证券潘暕预计泰晶科技2020-2022年归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿,业绩2年有7倍增量。④风险提示:公司治理风险;公司扩产不及预期等。泰晶科技股价自近期高点37.61元以来已回调超45%,风险充分释放,具备一定安全边际,表现到市场上的迹象为公司股价开始温和放量回升,天风证券潘暕近日也对公司进行首次覆盖,目标价28元,比较看好公司发展前景。
 
      泰晶科技是石英晶振行业龙头,自主研发原材料和设备,成本和技术优势非常明显,目前已掌握最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器生产技术,成为国内唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器厂家。公司产品升级推进顺利,高附加值产品营收占比近年来不断提升。
 
      公司还积累了丰富的客户资源,M3225/2520/2016/1612等逾40款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐等众多方案商产品平台认证,部分产品通过主流通信厂商的芯片搭载认可,实现小批量生产,部分实现批量供货。
 
      “政策加码+新兴应用”带动石英晶振行业发展,特别是loT、5G下游应用高景气。天风证券潘暕预计石英晶振2025年需求量为3125亿只,供需缺口高达1000亿只,行业盈利处于上升通道。其中,高频类、小型化、温度补偿类等高端晶振产品景气度更高。
 
      泰晶科技这类国内龙头厂商当前正加速中高端产品国产替代,市场份额有望不断提升,未来还有较大成长空间。份额提升逻辑在于:①日本企业因成本优势下降转向其他产业;②国内下游市场采购需求增加;③光刻、热敏晶体等高端技术突破逐渐形成量产。
 
      泰晶科技6.39亿定增申请近日获得通过,部分资金用于开发面向5G小基站、导航、Wi-Fi等新一代信息技术应用领域的小尺寸温度补偿型晶体振荡器(TCXO),抓住振荡器行业国产替代市场机遇。公司同时发布股权激励留住关键人才和提高员工凝聚力,有助于公司积极推进长期战略和抢占高端产品市场份额。
 
      潘暕预计泰晶科技2020-2022年归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿,业绩2年有7倍增量,给予公司21年35倍PE估值,对应目标价28元。
 
      风险提示:公司治理风险;公司扩产不及预期;传统行业变化;宏观环境下加剧的风险。
 
 
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