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【风口研报】销量2年4倍的大市场,“高确定性+高弹性”,头部券商力推这些核心投资标的

      新能源汽车:①欧盟在 2020 年 1 月开始执行史上最严碳排放法规,若要达标碳排放今后两年必须下降 22%(历史从未有过);②2020-2021 欧洲新能源车确定性爆发,基于碳排放测算新能源车销量将从 2019 年 56 万辆增长至 2021 年的 280万辆左右,两年增速为 400%,弹性巨大;③对于投资机会,徐云飞建议从电池和材料两方面布局,相关公司:亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份等。
 
      销量2年4倍的大市场,“高确定性+高弹性”,头部券商力推这些核心投资标的
 
      财联社 6 月 9 日讯,欧盟在 2020 年 1 月开始执行史上最严碳排放法规,2020 年销售的 95%新车碳排放必须达到 95g/km,2021 年则全部必须达到 95g/km。2019 年欧盟平均实际碳排放还是 122g/km, 这意味着今后两年必须下降 22%(历史从未有过) ,超出的部分每 g 需要缴纳罚金 95 欧元,罚款力度巨大。
 
      国泰君安电新徐云飞认为,2020-2021 欧洲新能源车确定性爆发, 基于碳排放测算新能源车销量将从 2019 年 56 万辆增长至 2021 年的 280 万辆左右,两年增速为 400%,弹性巨大。
 
      减排途径主要有提高柴油车比例、提高小排量车比例、提高发动机效率、提高电动车比例四种,柴油车减排、小排量车减排不大现实,供主机厂的选择基本上只有后面两种:①提高发动机效率:48V 系统只可以阶段性地满足要求;②提高新能源汽车比例:政策鼓励,新能源车尤其是纯电车型大势所趋。
 
      徐云飞基于 2020 年乘用车总量下降 300 万辆、100%车辆必须达到 98.8 g/km(对应 95%车辆达到 95g/km)和 PHEV 在新能源占比 26%三大合理假设推算,2020 年欧盟国家销量必须高达 187 万辆,对应增速为 290% ,才能完全目标从而避免缴纳罚金。
 
      以 187 万辆为基数,每减少 10 万辆需要支付约 10 亿欧元的罚金, 每辆新能源隐含的碳排放奖励为 1 万欧元(相当惊人) ,徐云飞认为整车厂将通过转移支付的方式(燃油车加价新能源车降价)努力实现新能源车的销售。
 
      对于投资机会,徐云飞建议从电池和材料两方面布局,电池方面推荐宁德时代(海外市场已和大众、宝马、捷豹路虎、标志雪铁龙、沃尔沃等品牌厂合作)、亿纬锂能(软包电池已批量出货至欧洲市场),材料方面推荐恩捷股份(全球湿法隔膜龙头)、璞泰来(负极材料龙头)、新宙邦(电解液客户包括 LG 化学、三星 SDI、村田、松下等多家电池厂)、科达利(电池结构件龙头)。

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