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【风口研报】收购销售能力极强的家居公司,今年业绩底部明显,明年还有额外增量,这家“小而美”公司打开大格局

      兔宝宝:上市公司兔宝宝近期吸引机构投资者关注,公司11月26日发布的调研纪要显示,机构对公司收购的工程板材商裕丰汉唐较为感兴趣。算上裕丰汉唐的业绩承诺,兔宝宝今年业绩底部明年,业绩增速未来将趋势性回升。广发建材首席邹戈认为,公司基本面和估值底部都已出现,受精装房、定制家具、需求周期下行三重影响,公司2018年以来业绩增长明显放缓,2019年下半年已企稳回升。

11月28日讯,上市公司兔宝宝近期吸引机构投资者关注,公司11月26日发布的调研纪要显示,机构对公司收购的工程板材商裕丰汉唐较为感兴趣。

公司此前公告,拟以7亿元收购青岛裕丰汉唐木业公司70%股权。

汉唐木业在精装修领域定制家具品类先发优势明显,成功切入头部开发商(万科收入占比70%,融创为第二大客户占比10-20%,预期2020年融创占比20%以上)。(大客户扎堆说明公司销售能力极强)

汉唐木业的产品:以橱柜衣柜为主。

裕丰汉唐的业绩承诺目标:2019年、2020年、2021年净利润分别不低于7,000万元、10,500万元、14,000万元。(2018年业绩收入5.78亿,利润0.49亿,对应利润率8.48%),2019年:预期收入10.6亿,利润超过7千万。

算上裕丰汉唐的业绩承诺,兔宝宝今年业绩底部,明年业绩增速未来将趋势性回升。

中泰轻工徐稚涵发布的调研纪要显示:公司产品端与兔宝宝协同效应明显,收购后裕丰汉唐可以承接更高端的产品和项目。

裕丰汉唐目前慢慢从橱衣柜发展到整装承接,地板木门等产品可以用兔宝宝的。现在兔宝宝入主之后在产品供应上进行互补:对不同客户提供的产品材料不一样,目前公司接的万科订单以颗粒板为主,给碧桂园做的是多层复合板。收购后裕丰汉唐后兔宝宝可以承接更高端的产品和项目。

对于上市公司兔宝宝自己来说,广发建材首席邹戈认为,公司基本面和估值底部都已出现,受精装房、定制家具、需求周期下行三重影响,公司2018年以来业绩增长明显放缓,2019年下半年已企稳回升,主要来自公司渠道继续异地拓展和下沉,随着竣工需求回升,公司的业绩也将持续回升。

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